AS: Paket Fiskal Utama Akan Mendorong Imbal Hasil Obligasi Lebih Tinggi – Morgan Stanley

AS bisa bersiap-siap untuk menyetujui $ 4 triliun belanja baru selama 10 tahun ke depan. Setelah penurunan substansial dalam hasil Treasury baru-baru ini, ahli strategi di Morgan Stanley berpikir paket fiskal besar tidak sesuai dengan harga dan bahwa kemajuan menuju kenaikan substansial dalam pengeluaran pemerintah yang disetujui dapat mendorong hasil lebih tinggi.

Pertanyaan senilai $4 triliun 

“Investor obligasi harus menyesuaikan diri dengan pertimbangan Demokrat tentang rekonsiliasi anggaran. Ingat, kepemimpinan Demokrat di Kongres berkomitmen untuk tidak memindahkan tagihan infrastruktur bipartisan senilai $600 miliar yang lebih kecil tanpa paket infrastruktur yang didorong oleh rekonsiliasi yang lebih besar. Dan tadi malam, Partai Demokrat mengumumkan ukuran anggaran rekonsiliasi mereka: $3,5 triliun. Itu berarti AS bersiap untuk menyetujui pengeluaran baru senilai $4 triliun selama 10 tahun ke depan, sesuai dengan kasus dasar kami.”

“Dalam pandangan kami, ini akan berarti sekitar $250 hingga $500 miliar dalam ekspansi defisit anggaran federal tahun depan. Perkiraan kami didasarkan pada asumsi bahwa Kongres mungkin hanya dapat menyetujui sekitar $2 triliun pendapatan baru untuk mengimbangi pengeluaran yang direncanakan. Itu berarti bahwa AS akan secara efektif memulai putaran ekspansi fiskal tahun depan. Itu seharusnya memiliki dampak positif pada pertumbuhan PDB, dan dampak positif pada pasokan obligasi Treasury.”

“Singkatnya, itu akan mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi. Ini adalah alasan utama kami sekarang menyarankan bahwa investor obligasi akan bijaksana, dalam waktu dekat, untuk fokus pada jatuh tempo yang lebih pendek dalam portofolio obligasi mereka, dan menyeimbangkan kembali ke arah jatuh tempo yang lebih lama setelah imbal hasil Treasury mendekati target akhir tahun kami.”